第138章 怎麼理解美元的高估？

 3）在新能源領域，具備技術優勢，且已經實現反向輸出趨勢，這對的出口構成支撐； 4）制度優勢，在危機時刻，強有力的管理體制，能夠更好地實現全局統籌，化解風險。

 週五我還看到兩個數據，也繼續給信心。第一，多方數據顯示，美元目前已經來到高估區間。目前，實際美元貿易加權指數（usd twi）已經突破1995—2002年強勢美元週期的高點，達到上世紀80年代以來的最高水平，這樣的情況難以長時間維持。

 根據瑞銀自己設計的，考慮相對生產率和貿易條件差異的調整的購買力平價模型顯示，美元被高估了約11%，仍低於1995-2002年週期估值峰值。

 國際貨幣基金組織的模型也表明了美元被高估，將得出結果與不同的估值框架（如宏觀.經.濟平衡法）進行比較。調整後的實際twi走勢顯示，美元高出約為15%。

 怎麼理解美元的高估？核心邏輯在於，當前美元持續走強主要是緊縮的貨幣政策導致的，並不代表m/.國.的.經.濟實力，出口能力，或者美元的比較性購買力真的變強了，所以，當前美元的強勢是階段性的，也必將隨著美元加息週期的結束而得到修復。那麼，相對來說，人民幣的估值水平也將得到修復。

 第二，人民幣份額創七個月新高。根據環球同業銀行金融電訊協會(swift)本週三發佈的最新報告，歐元作為全球支付貨幣的使用量上月出現明顯下降，在全球支付中的佔比創下了逾兩年來的新低，與此同時，美元則進一步坐穩了在全球支付體系中的“霸主”寶座。人民幣全球支付中的份額為2.31%，創下了今年1月以來的新高，整體排名仍為第五位。說明，人民幣國際化程度在穩步提升，這對於人民幣匯率也將構成利好。

 綜合來說，基於對z.經.濟基本面的的分析，以及貨幣市場的反映，認為當前人民幣貶值的從長期來說不可持續，主要還是美處於加息週期所致，一旦這個趨勢結束，人民幣匯率也將得到修復，而且隨著人民幣的國際化水平穩步提升，的匯率未來還會有很好的支撐。

 所以，無論是從哪個角度去看當前的.經.濟也好，市場也好，我認為困難都是暫時的，.經.濟基本面持續向好的大基調沒有改變，這是從當前紛繁複雜的狀況中找到的確定性，也就是從長期來說，看多中國，做多中國的大方向不會改變。