第816章 明年的行情是有機會的！

農莊新裝修的會議室裡，陽光透過窗戶灑在光潔的會議桌上。

老關一邊剝著橘子一邊，開口說道：

“如此一來，當前27.5倍的估值看起來似乎就沒有那麼令人膽戰心驚了。”

“是嗎？”

葉回舟泡子橘子茶，抬頭看了一下大屏幕就，嘿嘿一笑，接著說道：

“進一步分析，這27.5倍的估值可以大致劃分為兩個部分，其中一邊是大科技股所呈現出的超高估值。”

然後葉回舟喝了一口面前的茶水，潤了潤嗓子繼續道：

“而另一邊則是其餘490只股票的相對高位估值。

即便在對估值進行拆解之後，我們依然可以得出美股估值較高的結論。只不過其高估的幅度相較於之前的直觀感受。

沒有那麼嚴重罷了！”

小胖子王濤反應很快，他猛地抬起頭，好奇地問道：

“那估值高就一定意味著存在巨大風險嗎？”

聽到這話，老關表情嚴肅起來，一本正經地回答道：

“在經濟學家眼中，美股股指從來都不是一個能夠精準預測，短期股價走勢的理想指標。所謂的估值高僅僅只是一種表象。”

老關站起身來，走到窗邊，一邊吃的應季的橘子，望著窗外的景色接著說道：

“之前我們所提及的估值，實際上指的是pe估值，也就是股價除以企業盈利所得出的一個比例數值。

在之前的討論過程中，大多數炒美股的人，一直將重點聚焦於價格方面。

不過我發現他們，卻在不經意間忽略了估值中一個更為關鍵的要素——企業盈利啊！”

小胖子問道：

“那，關老師，即便是沒有系統學習過金融知識的人，也理應明白這樣一個基本的道理啊！

倘若一家企業在未來能夠實現快速的盈利增長。

那麼這家公司當前的估值自然就會顯得較高。”

楊閒笑著插了一句嘴：

“呵呵，王濤你在國內接觸的都是高水平的散戶，不知道國外的大多數買賣股票的人連乘法表都背不出來嗎！

所以他們的基金才會發展的那麼好！

所謂的快樂教育，確實夠快樂的了！”

葉回舟也笑了，講道：

“人家華爾街精英分子，華爾街的投資者們並非是一群毫無頭腦、僅憑一時衝動就盲目行事的人。

他們之所以會推高估值，必然是有著充分的理由。

而這個理由正是源於企業盈利預期的大幅提升。”

葉回舟走到屏幕前，拿起平板，切換成大屏幕，說道：

“你們看看這張圖，這是我總結繪製的明後兩年，華爾街對大科技股盈利增速的預期情況。

從圖中我們可以清晰地看到。

明年七大科技股的平均盈利增速竟然能夠達到驚人的24.4%。而到了後年，其平均盈利增速仍然能夠維持在17.8%的高位水平。

在這些科技股中，英偉達和特斯拉的表現尤為突出，令人矚目。

即便我們不將這兩家公司納入考量範圍，剩餘的其他科技股也依然能夠保持兩位數以上的強勁增長態勢。

所以說。這些科技股之所以會呈現出較高的估值，其根本原因就在於它們所擁有的盈利預期非常之高。

實際上，不僅僅是大科技股，其餘的493家公司其盈利預期同樣也不低。

你們再看看這張美銀總結的標普500盈利預期圖，圖中淺藍色的柱子所代表的就是標普493的盈利預期情況。

從圖中我們可以發現，華爾街預計今年第四季度493公司的盈利增速將會迎來一次大幅度的上漲。

直接躍升至20%啊！正是由於這種超高的盈利增速預期，才使得標普493的估值能夠攀升至歷史高點。

綜上所述，我發現，導致美股如今出現超高估值的核心原因就在於華爾街對於企業盈利所抱有的超高預期。

然而，這種超高的盈利增速預期究竟能否

真正得以實現呢？

如果能夠實現，那麼當前的估值自然就是合理的。

我想反之，如果無法實現了！

那麼美股必然會面臨股價下跌的困境，而這也正是當前美股所面臨的最大風險所在。”

葉回舟頓了頓，喝了一口茶水，繼續說道：

“現在美股創歷史新高，高的已經沒辦法，確實存在回調的可能，但我像其他美股的專家，怕給打臉，不敢輕易下結論了！

呵呵呵呵！”

葉回舟這樣講著，把會議室的一幫人都逗得呵呵直笑。

老關笑著點著點頭，講道：

“目前市場上存在著多空雙方截然不同的觀點。

多方的觀點主要集中在以下三個方面。

第一，老美的宏觀經濟環境在當下正在逐步走向復甦。

無論是降息週期的正式開啟，還是老董所推行的減稅政策。

再加上當前老美經濟所展現出的強大韌性，所有這些積極因素都使得人們有充分的理由相信，老美經濟的復甦週期即將來臨。

而這一復甦趨勢將有力地促進所有企業的盈利實現增長。

第二，大科技股的盈利提升具備堅實的支撐基礎。

很顯然，美股高估值的關鍵核心就在於大科技股的高估值。

我調查過，目前大科技股整體的估值大約在32倍左右。

這樣的估值水平如果結合其20%以上的盈利增速來看，其實並不能算過高呀！”

楊閒站起來，看著大屏幕問道：

“要是大a，也這樣就好了！”

“莫談a股，這就是一坨屎，不可聞。臭不可聞啊！”

小胖子感慨道。

葉回舟也笑了一笑，講道：

“王濤你也別這樣說！

呵呵！

來我們再看這章大科技股過去10年股價增長和盈利增長的表現圖。

從圖中我們可以清晰地看到，這兩者之間呈現出高度重合的態勢。

這一現象充分表明，美股的大科技股，確實具備長期保持盈利高速增長的卓越能力。

儘管我分析過這看起來有些不可思議，但歷史數據所給出的答案卻是積極而明確的。

還有，就是，ai技術革命的強大加持作用。

ai的出現對於企業盈利而言，極有可能會帶來結構性的深刻變革。

還有，就現階段而言，ai最為重要的功能之一就是能夠幫助企業實現降本增效。

而這一功能最為直接的一個體現就是助力企業提升盈利能力。

事實上，我們現在已經能夠親眼目睹到ai在這方面所產生的顯著效果了。

只要ai技術能夠持續不斷地向前發展，那麼企業盈利的提升就是指日可待、值得期待的。

而另一方空方的觀點則主要來自於高盛。

他們認為大科技股持續保持高速增長的預期是脫離實際情況的。

他們通過對歷史數據的深入研究發現，從歷史的長河來看，能夠長期維持營收增長在10%以上的公司數量佔比還不到11%。

而能夠維持20%以上營收增長的公司則更是少之又少，佔比還不到3%。

當這種情況反映到企業盈利層面時，情況就顯得更為嚴峻了。

然而，當前市場卻普遍認為這些大科技股能夠長期保持如此之高的增速，這顯然是不切實際的幻想。”

楊閒聽完這份言論，就感嘆道：

“確實，市場競爭的日益激烈以及未來反壟斷監管的逐步入場，這些大科技股想要長期維持這樣的高速增長將會變得異常困難。

不像咱們熊貓在大科技或者是獨角獸，都有著壟斷性質。”

葉回舟微微一笑就說道：

“莫談國內，另外，埃裡克調研的結果。

你們也知道我那鬼佬姐夫，在華爾街調研都是有名的。

他也對美股公司的盈利狀況表達了深切的擔憂。

他認為，美

股公司若要想實現目前預期中的盈利水平，就必須要確保老美經濟能夠持續保持高於歷史平均水平的增長速度。

同時美聯儲還需要提供足夠強勁的降息，刺激措施予以支持。”

老關笑著說道：

“這樣的前提條件實在是過於苛刻，以目前的形勢來看，這兩點都並非那麼容易能夠實現。

不知道你們三位對此有何看法？究竟是站在多方陣營，還是空方陣營呢？”

小胖子王濤聽聞老關的話，微微皺起眉頭，率先發表自己的看法：

“我覺得空方的觀點更具說服力。畢竟，這盈利預期實在是有些過於樂觀了，想要真正實現幾乎是難如登天。”

楊閒卻不以為然地搖了搖頭，臉上洋溢著自信的笑容，堅定地說道：

“我修電腦的可能我更傳統吧，我站在多方這邊。

我對ai技術的發展前景充滿了信心，就像之前我們所看到的一些實際案例一樣，ai降本增效的效果已經開始逐漸顯現出來了。

我堅信這種效果將會如同星星之火一般，在美股公司中迅速蔓延開來。所以，我認為在短期內，企業盈利的提升是完全可以期待的。

因此，美股目前的高估值並沒有想象中那麼危險。”

老關認真地聽完他們兩人的觀點，微微點了點頭，然後微笑著說道：

“我個人在一定程度上也傾向於多方的觀點。

我給你們講一個我之前的經歷，我在研究shop pa的財報時，發現了一個非常有趣的現象。

這家公司雖然也擁有一些ai工具。

但從本質上來說，其業務與ai並沒有太過緊密的關聯。

我原本也並未期望它能與ai產生什麼實質性的聯繫。

然而，在我仔細研究財報的過程中，卻驚訝地發現它在最近這兩個季度的利潤竟然出現瞭如此大幅度的提升。

後來，我在翻閱財報會議記錄時才恍然大悟，原來是因為公司巧妙地利用ai技術來優化成本。

從而取得了如此顯著的成效。

這件事情對我的觸動非常大啊！”

葉回舟點點頭答道：

“我發現一直以來，市場都在翹首以盼那些軟件公司能夠推出一些與ai相關的創新性業務。

從而帶來新的營收增長點，但實際的效果卻並不盡如人意。

然而，人們卻往往忽略了一個關鍵的事實，那就是在現階段，ai技術相較於帶來新的營收而言。

其優化成本的功能才是更為直接、更為有效的手段。

前一陣子，我還看到過這樣一組數據統計，據說微軟的gi up cor能夠將程序員的工作效率平均提升60%。”

楊閒搖了搖頭，答道：

“當然，在實際情況中，肯定不會如此簡單粗暴。

畢竟還有很多工作是ai技術目前尚無法替代的。”

葉回舟又說道：

“但是，ai降本增效的效果已經開始明顯地展現出來了，這是一個不爭的事實。

所以，我認為相較於營收的增長，企業盈利的提升才是更值得我們廣大投資者密切期待的。

當然，你可能會認為shop pa只是一個個例。

但我個人願意相信。這種ai降本增效的積極效果將會很快在美股公司中全面蔓延開來。”

老關聽完這話，唏噓地說道：

“當年互聯網革命時期，除了大量基礎層公司的蓬勃湧現之外，最先出現的一波紅利其實就是企業的降本增效。

例如網上訂單、網絡支付、電子郵件等新興事物的出現，都極大地提升了企業的生產效率。

我堅信同樣的情況也將會在本次ai革命中再次上演。

所以，我跟小葉一樣，看多方。

認為在短期內，企業盈利的提升是具有較大可能性的。”

葉回舟笑著答道：

“因此，美股目前的高估值或許並沒有我們想象中那麼危險。

不

過，無論我們最終站在哪一方的觀點上，我們都必須要為自己的判斷失誤提前做好充分的準備。

畢竟，站在當前這個時間節點來看，無論是老美經濟的復甦進程。

還是ai降本增效的實際效果。

都存在著諸多的不確定性。

沒有人能夠確鑿無疑地斷言未來究竟會如何發展。

但即便如此，我仍然想要強調的是，無論你個人的判斷結果是怎樣的，在現階段保持投資都顯得尤為重要。

我個人堅定地認為ai革命最終必然會發展成為一場泡沫，只不過是時間早晚的問題而已。”

老關輕輕推了推眼鏡，眼神專注不緊不慢地接話道：

“其實啊，只要不發生s3，明年的行情是有機會的。

這機會，是實實在在存在著的。

而且絕非那種轉瞬即逝、微不足道的小機遇！”