第131章 優化再融資監管安排的具體措施傳遞的信號

 作為優化再融資新政來說，一個很大的亮點就是嚴格限制破發、破淨情形上市公司再融資。而凱賽生物就屬於破發情形。凱賽生物於2020年8月發行上市，發行價為每股133.45元。2023年12月14日公司發佈定向增發方案時其股價為55.30元（復權價為每股78.92元），明顯處於破發狀態。凱賽生物在破發的情況下還能夠推出定向增發方案，是因為公司方面很聰明地避開了這一限制。根據優化再融資新政的規定，董事會確定全部發行對象的上市公司，其再融資不適用破發、破淨、經營業績持續虧損相關監管要求。而凱賽生物定向增發確定了唯一一個參與定增的對象，即上海曜修，所以公司的定增方案就突破了“破發”新規的限制。這一點其實也是很受市場詬病的。

 雖然凱賽生物的定向增發巧妙地避開的“破發”新規的限制，但其再融資的必要性還是令人質疑。因為其募集資金將全部用於“補充流動資金”及“償還貸款”，而不是用在主營業務的發展上。雖然目前的再融資政策允許募資用於“補充流動資金”及“償還貸款”，但優化再融資新政明確提出“嚴格把關再融資募集資金主要投向主業的相關要求”還是存在出入的。並且就“補充流動資金”來說，該公司同樣缺少必要性。根據上交所“審核問詢函”的數據顯示，報告期各期末，該公司資產負債率分別為 5.36%、9.33%、15.64%、18.78%。雖然呈上升趨勢，但負債率總體來說，還是偏低的，因此，“補充流動資金”並無迫切性。更何況截止2023年9月末，該公司的貨幣資金還有58.20億元，可見公司實際上並不差錢。