第021章 當前市場已處於底部區域

 這一次，大盤再次回到3000點左右，再次回到底部區域，前海開源基金在2024年策略報告會上，明確發出看牛市的觀點，並再次做到了知行合一。去年10月份市場大跌時，前海開源自購旗下基金2.9億，從前年9月份至今，前海開源基金累計用自有資金自購旗下基金已經接近5.8億，在所有已經公佈自購金額的公募基金中自購金額名列前茅，體現出對中國優質資產，對於未來經濟的發展，對於好公司是堅定看好的。

 做價值投資的超額收益主要來自兩部分。第一部分來自於選擇好企業一起成長，好企業將會給投資者創造超過行業平均的回報，即與偉大的企業一起成長。第二部分超額收益來自於好公司被錯殺時的逢低佈局。A股市場每3至5年會出現一次好公司被嚴重低估的情況，給投資者一次可能賺得3至5倍預期回報的機會，這是做價值投資實現超額收益的兩大來源。

 在美股，由於市場波動較小，投資者以機構投資者為主，如巴菲特、芒格、彼得林奇等價值投資者做投資主要進行超長線投資，平均持股期在十年左右。他們主要獲得的超額收益來源是第一種，即與偉大的企業一起成長。而在A股，由於投資者以散戶投資者為主，加上市場受政策面、資金面等影響較大，市場的波動較大，因此，在A股做價值投資想獲得超額收益，主要來源是在市場極度恐慌時，好公司打三折、四折時去佈局，這時很可能能產生巨大的超額收益。

 價值投資本質上是三步：選擇好行業，好公司，等待好價格。好行業和好公司的價格一般較高，估值也較高，要想獲得好價格，就要等到市場極度悲觀的時候，很多人談股色變時去買，這時才能獲得好價格。悲觀者短期正確，樂觀者長期賺錢。短期市場總是受到各種不確定性因素影響，有可能出現超預期波動。悲觀者總感覺自己正確，但要賺錢還是要做長期的樂觀主義者，沒有幾個人是通過做空實現財富大幅增長的，很多人都是通過做空爆倉的。只有相信國運，相信好資產價格最終會漲回來，才能真正獲得財產性收入，獲得財富增長。我一直堅定推廣價值投資理念，是希望A股投資者學會價值投資，堅持做價值投資，並且做到知行合一，不能看長做短。很多人在底部佈局好公司後，發誓要持有3到5年不買，一旦市場出現回探，馬上奪路而逃，割肉出局，這也意味著抄底失敗。